조콜트레인의 매일매일 경제공부

싸줄에 이 문제로 계속 올라오는 것 같아 저도 덧붙여 봅니다.

일단 저는 박형준 교수 말에 찬성합니다.  국가는 가급적 시스템에 투자해야 합니다.  지금처럼 빠른 결과를 노리기 위해 직접적으로 경제순환의 마지막 단계(순환 구조이지만, 정부를 기준으로 본다면)에 투자해 봤자 동족방뇨식이라고 생각합니다.  물론 IMF나 기타 국난처럼 국가위기상황에선 생존이 더 급하니 국민에게 직접 급여를 주어야 겠지요.  하지만 지금처럼 아직은 여력이 있는 상황에선 더 체계적으로 투자를 해야 한다고 생각합니다.

물론 방금 올라온 자료처럼 기업들이 유보금을 확충하는 것을 보고 기업을 욕하시는 분들도 있을 것이라 생각합니다.  하지만, 자유민주주의국가에서 시장경제체제를 도입한 이상 그 기업들이 자금을 운용하는 방식에 대해선 일절 강요할 수 없다고 생각합니다.

단, 대부분의 대기업들이 국가의 프로젝트를 대신 운용하고 있는 부분이 꽤 큽니다.  이 프로젝트들이 국민에게 충분이 이득이 돌아가지 않고, 기업들의 눈먼 돈 먹기식 관행이 아직까지 이어지고 있다면 이에 대해선 엄정한 처벌이 필요하겠지요.  또한 기업들의 사업중 지자체나 중앙정부의 지원을 받아 추진하고 있는 것들도 있는데 이에 대해서도 지원을 받는 만큼의 혜택이 국민에게 돌아가지 않는다면 가차없이 처벌해야겠지요.

그리고 기업들이 사회적으로 이기적이라고 생각된다면 그만큼 사회적으로 공생적인 기업에 더 지원을 하면 되는 것입니다.  세금을 국민의 혜택을 더 주는 기업에 한다는데 이의를 제기하는 기업이 있다면 이는 바로 "불매해 주십시오"라는 말이겠죠.  그리고 이왕이면 중견 및 중소기업들을 더 키워줘야 한다고 생각합니다.  어차피 지금은 소수의 재벌들이 대부분의 경제체제를 독식해서 재계의 힘이 쎈 것 입니다.  몇 몇 기업들이 서로 경쟁하게 만들면 게임이론에 따라 자연스럽게 사회공생적으로 변할 수 밖에 없다고 봅니다.  굳이 친 시장정책이 친 대기업일 필요는 없습니다.

현 정부는 경제문제에 대해서 국민들이 원하는 만큼의 성과를 보여주지는 못하고 있습니다.  그런데 적지 않은 사람들이 이전 정부들의 잘못만을 탓하거나 현 정부가 못하고 있다는 식의 평만을 하고 있습니다.  하지만 정말 필요한 것은 현 문제를 모두가 헤쳐 나가는 것입니다.  이미 이전 정권들의 잘못은 명확하며 굳이 시비를 가릴 필요도 더이상 없다고 생각합니다.  그러므로 이전과는 독립적으로 현 정책에 대해 문제가 있다면 인정을 하고 개선방향을 다같이 찾아야 한다는 관점을 온 국민이 가져야 한다고 생각합니다.  현 정책의 문제점 지적이 비난이 아닌 생산적인 방향을 위한 인식임을 공유한다면 싸줄 토론문화도 조금 더 부드러워 지지 않을까 생각합니다.

덧붙여서 자영업들이 망하는 이유는 충분한 역량을 준비하지 않은 상태에서 생존을 위해 뛰어들었기 때문이라고 생각합니다.  만약 다양한 재교육이 잘 준비되었다면 단순자영업보다는 스타트업 기업들이 훨씬 더 많을 것이라 생각합니다.  그러면 요식업 중심의 자영업들의 공급도 줄어들게 될 것이고 생존률은 물론 올라갈 것이라 생각합니다.(하지만 맛없는 등 자격 미달의 요식업은 당연히 망해야 한다고 생각합니다.)  또한 국가에서 요식업들에 대해서도 재교육 지원을 확대한다면 프랜차이즈 중심의 불공정한 요식업구조도 많이 개선될 것이라 생각합니다.

두번째로 덧붙여서 전 국민을 상대로 영어와 프로그래밍 교육을 급하게 해야다고 봅니다.  이미 세상은 오프라인 못지 않게 온라인 상에서 많은 가치를 생산하고 있습니다.  영어는 온라인에서 학습을 하기 위한 최고의 언어이며(영어로 구글, 위키피디아, 유튭등을 검색해 보신 분들은 동의하시리라 생각합니다.)  프로그래밍은 온라인에서 생산을 하기 위한 최고의 언어입니다.  또한 이 둘은 말 그대로 언어이며 기능이기에 익히고 쓰는 만큼 늘게 되어 있습니다.  그러기에 영국은 이미 프로그래밍을 국가 의무교육에 넣은 지 오래입니다.  우리나라도 이제라도 늦지 않도록 서둘렀으면 합니다.

(싸커라인 런던한량 님 글)

 미 달러화 가치가 오리무중이다. 무섭게 치솟던 달러화 가치는 지난주 중과의 무역 분쟁, 터키와 갈등이 격화하면서 내리막길을 걸었다.

 지난 17일 뉴욕 외환시장에서 달러화 가치는 엔화 대비 0.3엔(0.27%) 떨어졌다. 달러 지수는 지난 15일 96.980까지 뛰며 작년 6월 이후 최고 수준으로 높아졌으나 이후 꾸준히 하락해 96.16으로 지난주를 마감했다.

 시장 참가자들은 22~23일 예정된 미국과 중국의 차관급 무역협상을 주시하면서 달러화 향방을 예측하고 있다. 특히 오는 23일 양국이 160억 달러 규모의 상대국 제품에 25%의 고율 관세 부과를 앞두고 있어서, 극적인 타결까지는 아니더라도 시장에 호재가 될만한 낙관적인 기대를 모으고 있다.

 양국 간 갈등이 봉합될 조짐을 보일 경우 외환시장에서도 안전자산을 선호하는 움직임이 후퇴하면서 약달러 장세가 굳어질 것으로 관측된다. 미국 정부가 위안화 가치 하락을 문제 삼고 있는 만큼 양국 간 협상이 순조롭게 진행될 경우 위안화 절상이 함께 예상된다.

 달러화 가치는 23일부터 사흘 동안 캔자스시티 연방준비은행이 미국 와이오밍주 잭슨홀에서 주최하는 잭슨홀 심포지엄에서도 일부 영향을 받을 전망이다. 올해 심ㅍ모지엄 주제느 '시장 구조 변화와 통화정책 시사점'. 제롬 파월 연방준비제도 의장은 24일 '경제 변화와 통화 정책'을 주제로 연설한다. 파월 의장이 올해 두 차례 예정된 금리 인상에 조심스러운 메세지를 내놓을 경우 약달러 추세에 힘이 실리게 된다.

 장기금리와 단기금리의 차이 그리고 만기별로 이자율이 어떻게 변화하는 지를 보여주는 국채 수익률 곡선(yield curve)의 형태는 경제에 대한 다양한 정보와 기대 그리고 스토리를 전해 준다. 국채는 재정과 금융의 교차로에 있다. 교차로엔 차량뿐 아니라 정보도 많다. 국채에는 인플레 기대도 내장되어 있다. 먼 미래의 불확실성이 크기 때문에 장기금리가 단기금리보다 큰 것이 자연스러운 가운데 그 차이가 심하게 줄어 평평해지거나 심지어 역전되면 경기침체가 올 가능성이 높다고 해석된다.

 최근 미-중간 무역전쟁이 실물경제의 최대 화두라면 금융시장에선 짓눌려 평평해진 수익률 곡선이 최대 화두다. 억눌림이 만성화되어 기력을 잃고 축 처져있는 수익률 곡선이 한국경제에 주는 경고 메세지는 무엇일까.

1. 경기침체에 대한 경고일 가능성이 높다. 미국 등 선진국에선 평평하거나 역전된 수익률 곡선이 미래(특히 1년 후) 경기침체의 시그널로 해석된다. 과연 한국은 다른가? 수익률 곡선이 평평해지는 데엔 몇 가지 이유가 있다. 버냉키 전 연준 의장은 국채 과다수요를 주원인으로 지적했다. 양적완화 때 연준이 4조 달러 이상 장기국채를 매입했기 때문에 가격이 오르고 장기금리도 비정상적으로 떨어졌다는 주장이다. 한국은 어떤가. 양적완화를 한 적이 없다. 할 수 있는 통화도 아니다. 한국은 이런 이유 때문에 평평해진 게 아니란 말이다. 수익률 곡선이 평평해지는 또 다른 이유는 단기 기준금리 인상이다. 미국은 7번에 걸쳐 0%에서 1.75%까지 올렸지만 한국은 한 번밖에 올리지 않았다. 그래서 기준금리를 많이 올려 평평해졌다는 논리도 한국엔 적합치 않다. 외국인 국채매입 확대도 장기금리를 떨어뜨린다.

 무역전쟁같은 불확실성이 생기면 안전자산을 찾아 미 국채수요가 급증한다. 미국에선 외국인 투자비중이 50% 정도니 외국인 투자확대가 금리를 낮춘다는 논리가 성립된다. 한국은 그 비중이 15% 정도다. 금리를 낮추는 주 원인이라고 보기 힘들다.

 인플레이션 기대가 낮은 것도, 곡선을 평평하게 하는 요인인데, 이 요인은 한국이나 미국이나 비슷하다. 마지막 그리고 어찌 보면 가장 중요한 원인은 경기침체 가능성이다. 미래 경기침체를 예상하는 투자자들은 10년 만기, 30년 만기채권이라도 높은 이자율 요구하지 않는다. 기대수준이 낮으니 3%만 주어도 감지덕지다. 중앙은행도 기준금리를 못 올릴 것이라고 예상하기 때문에 수익률 곡선이 평평해 지고 심하면 역전된다. 결론은 이렇다. 미국은 곡선이 평평해진 원인을 다양한 곳에서 찾을 수 있고 다들 나름 설득력도 있다. 이에 반해 한국은 설득력 있는 다양한 이유를 찾기 힘드라. 경기침체나 성장동력 부재가 부각되는 이유다.

2. 외국인 채권투자자가 한국에서 빠져나가지 않는 이유에 대한 메시지다. 최근 한국의 장기금리가 워낙 낮아져 훨씬 안전한 미 국채 장기금리보다도 낮아졌다. 그런데 왜 외국인 투자자들이 빠져나가지 않는가? 10년 전만해도 외국인 투자자 중 민간투자사의 비중이 외국중앙은행이나 국부펀드 같은 공적기관보다 훨씬 컸다. 지금은 반대다. 금리 차에 덜 민감한 공적투자기관 비중이 커졌다는 말이다. 이들은 한국 국채를 중위험-중수익 국채로 보고 투자한다. 금리변화에는 참을성이 상대적으로 크지만 경제안정 특히 재정안정을 중요시하는 투자자들이다. 경제의 안정성이 흔들리면 언제든 떠날 수 있다. 한국 국채는 '금리에 민감한 국채'가 아니라 '재정에 민감한 국채'로 변모했다. 남아있다고 안심하지 말고 각별히 재정건전성에 유의해야 하는 이유다.

3. 평평한 수익률 곡선은 금융시장에도 경고를 준다. 생보사들이 부채 시가평가에 대응해, 충분한 금리가 확보되지 못해도, 초장기채권에 투자를 확대하고 있다. 나오는 대로 속속 소화되니 장기금리는 떨어질 수 밖에 없다. 단기금리는 오르는데 장기금리가 떨어지는 것은 은행에게도 안 좋은 상황이다. 단기금리로 자금을 빌려 장기로 대출하는 것이 은행비즈니스의 본질이기 때문이다.

 미국은 1970년 이후 역전된 수익률 곡선이 거의 모두 경기침체로 이어졌다. 이번에도 그럴지 논란이 뜨겁다. 한국은 어떨까. 수익률 곡선이 축 처지고 평평해도 문제가 없을까? 한국도 크게 다르지 않다는 게 필자 생각이다. 한국 채권시장이 경제에 대한 예측력을 가질 정도로 충분히 발전되고 똑똑한 시장이 되었다는 게 이유다.

김형태(서울대 경영대 객원교수, 전 자본시장 연구원장)

 남은 2018년 동안 이익에 비해 주가가 낮은 기업(저PER주)과 순자산가치에 비해 주가가 낮은 기업(저PBR주)으로 구성된 투자 포트폴리오를 고수해보자. 

(8월 13일 종가 기준)

다시 책 내용으로..

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 워렌 버핏은 가치투자의 원칙을 실천하면 수익률이 '울퉁불퉁'해진다고 말한 적이 있다. 장기적으로 더 높은 운용성과를 얻기 위해서는 상대적으로 수익률이 부진한 시기도 견뎌내야 한다는 뜻이다. 나 역시 이 사실을 잘 알고 있으며, 우리 회사에 자산운용을 맡긴 투자자들 대부분도 이러한 사실을 잘 이해하고 있다. 그러나 매우 헌신적인 가치투자자라 해도 주식시장의 급등과 흥분 속에서 흔들리지 않고 원칙을 고수하기란 어려운 일이다.

 가치투자를 하려면 또한 투자자들 대부분이 원치 않는 주식을 살 수 있는 용기가 필요하다. 대다수가 원치 않는 주식은 뭔가 흠이 있다. 대중들의 눈 밖에 난 주식이다. 그렇지 않으면 왜 주가가 싸겠는가? 칵테일 파티에 참석해 얘기를 나누다 보면 자연스럽게 주식투자로 화제가 흘러간다. 이때 한 사람이 "오늘 아침에 아이오노스피어 커뮤니케이션을 10달러에 샀는데 장 마감할 때 12달러로 올랐어"라고 말한다. 그 즉시 그는 투자의 천재가 된다. 아이오노스피어 커뮤니케이션이 매출액도 없고 이익도 없고 앞에 기다리고 있는 것은 대폭락밖에 없다는 사실 따위는 잊어버려라. 이런 자리에서 "나는 ABC 아이스크림의 주식을 이익의 6배, 순자산가치의 절반 가격에 샀어"라고 말하는 것은 우스꽝스러워 보인다. 이런 얘기를 했다간 듣는 사람들의 하품만 유발할 뿐이다. 

 사람들은 투자를 비롯해 거의 모든 일에서 즉각적인 만족을 원한다. 때문에 투자자들은 주식을 살 때 주가가 즉각 오르기를 기대한다. 주가가 빨리 오르지 않으면 팔고 다른 주식을 산다. 반면 가치투자자는 농부와 비슷하다. 농부는 씨앗을 심고 농작물이 자라나기를 기다린다.

p 207 ~ p 208

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금융감독원이 제약-바이오 상장사의 '묻지마' 공시에 제동을 걸었다.

금감원은 15일 제약-바이오 상장사들이 신약 개발과 투자 실패의 위험성을

사업보고서에 제대로 기재해 공시하도록 하는 내용의 '제약-바이오 기업 투자자 보호 방안'을 발표했다.

금감원은 해당 기업들이 신약 개발 내용은 사업보고서 내 '연구개발 활동' 부문에, 

라이선스 계약은 '경영상의 주요계약' 부문에 세부적으로 정확히 기재하도록 했다.

투자자 판단을 돕기 위해서 통일된 서식도 만들었다.

박재흥 금감원 공시심사실 팀장, "제약-바이오산업은 연구와 개발 과정이 특수한데

그 내용을 투자자에게 알리는 과정이 불투명했다. 투자자가 정보를 구분하기 쉽도록

공시 양식을 만들었다"

그동안 상당수 제약-바이오 상장사가 '신약 개발' 이나 '기술 수출' 등을 내세워 주가 상승을 유도해왔다.

신약 개발은 성공에 이르기까지

'신약 후보 물질 발굴 -> 전 임상 시험(동물 대상 독성-부작용 확인) -> 임상 1상 -> 임상 2상 -> 임상 3상 -> 판매 승인' 등 많은 단계를 통과해야 한다.

일반적으로는 사람을 대상으로 진행하는 임상 1상까지 가기도 쉽지 않다. 임상 1상 단계에 도달하더라도 실제 판매 승인까지 가는 확률은 9.6%에 불과하다.

기술 수출 계약을 맺더라도 성공 보수 방식이 대부분이다. 신약 개발에 최종적으로 성공하고

매출이 나와야 수익을 가져가는 구조다. 그마저도 높은 실패 가능성 탓에

라이선스 계약에 따른 성공 보수 수취율은 다른 일반 제조업 등에 비해 낮다.

금감원이 만든 모범 규준은 올해 2018년 3분기 사업보고서 공시 때부터 적용된다.

다만 강제 사항이 아니라 공시 내용이 허위가 아니라면

모범 규준을 따르지 않았다고 해서 처벌받지는 않는다.

지주회사의 역사

: 주식으로 다른 사업회사를 지배하는 회사. 주식 보유 회사의 경영을 지휘-감독하고 이들로부터 배당금과 브랜드 사용료(로열티)를 받는다.

 한국은 1986년대부터 지주회사의 설립-전환을 전면 금지해왔다. 대기업 독점 등을 우려해서다. (전두환 때네? 응?)

 그러자 대다수 대기업들은 금지된 지주회사 체제 대신 순환출자 구조를 구축했다. 

'A회사 -> B회사 -> C회사 -> A회사' 형태로 지분 고리를 엮어 적은 지분을 갖고도 전 계열사를 좌지우지했고, 정부도 용인했다. 순환출자 구조에선 기업의 사업영역 확대와 외형 확장이 쉽다.

 1990년대 말, IMF가 터졌다. 외환 위기가 터진 것이다. 순환출자 구조에서는 한 계열사의 실적이 나빠질 경우 다른 계열사도 영향을 받았고, 이것이 외환 위기의 원인으로 지목되면서 정부가 순환출자 해소에 나서기 시작했다. 이에 따라, 1999년 '재벌개혁'의 일환으로 지주사회사 체제를 부활시켰다. 

 정부의 장려 속에 2003년 LG그룹을 시작으로 SK 두산 등 재계 전반으로 지주회사 전환이 잇따랐다. 지난 2006년 31개였던 지주사는 10년 만에 5배 증가했다. 

 2007년 공정거래법 개정으로 제한 요건이 완화되었다. 지주회사가 보유해야 하는 자회사 지분을 상장회사는 30%에서 20%로, 비상장회사는 50%에서 40%로 축소했다. 지주회사의 부채비율도 종전 100% 이하에서 200% 이하로 완화되었다. 또한 자회사-손자회사 간 사업 관련성 요건을 폐지하고 100% 증손회사를 제한적으로 허용했다. 현물출자로 지주회사를 설립하거나 전환하면 양도차익에 대한 법인세-양도소득세 과세를 주식 처분까지 늦췄다. 또 지주회사의 수입배당금과 관련해 법인세 감경 혜택 등도 줬다. 

 반대로 순환출자 규제는 강화됐고, 2014년부터는 신규 순환출자가 금지됐다. 이에 따라 금호아시아나, CJ, 롯데 등 주요 대기업이 지주회사 체제로 전환했다.

 알다시피 여러 지주회사들은 설립 목적과 달리 배당 외 수익에 의존해 총수 일가의 지배력 확대, 사익 편취 수단으로 사용되고 있다.

 정부 공정거래위원회는 '재벌개혁'의 이름으로 지주회사라는 틀로 대기업들을 규제하고 있다. 

 지난 7월 6일 공정거래법 전면개편 특별위원회와 한국경쟁법학회는 공정거래법 전면개편 방안 마련을 위한 2차 공개토론회를 열었다.

+ 이 밖에도 공정위에서는 사업 관련성이 있는 경우에만 손자회사를 만들 수 있게 하는 방안도 검토 중이다. 지주회사의 내부거래 공시도 강화할 예정이고. 

+ 지주회사에 대한 과세 특례 제도도 손을 볼 가능성이 있다. 현재 자회사가 상장사일 경우 지분율이 20~40% 구간에서는 자회사 배당금의 80%, 지분율 40% 초과시에는 100%에 대해 익금불산입하고 있다.

"철도는 경제의 선행관이다. 북남 철도 협력 사업은 견인기와 같은 역할을 한다."

 6월 26일 남북 철도 분야 분과회의에서 김윤혁 북한 철도성 부상은 남북 경제 협력을 위해서는 

철도 건설이 필요하다고 강조했다.

이 회의를 시작으로 남북은 철도 현대화를 위한 공동 조사에 착수했다. 

철도는 4. 27 판문점 선언에서 경제협력 이슈 중 유일하게 언급된 분야다.

철도가 있어야 원자재를 나르고 사람-물류가 오간다. 

김정은 북한 국무위원장은 4월 27일 남북 정상회담에서 철도의 필요성을 언급했고,

문재인 대통령도 6월 러시아 국빈 방문 때 철도-가스-전기로 남-북-러 3각축 구성 사업을 빠르게

시작할 수 있다고 언급했다.

동해선-경의선 철도 현대화 작업부터

일단 동해선-경의선 철도부터 현대화한다. 이를 위해 공동연구조사단이 7월 24일부터 경의선 북측 구간(개성~신의주)을 공동 조사한다. 동해선 북측 구간(금강산~두만강) 조사도 곧 이어진다.

정부 구상은 크게 동해선과 서해선으로 남북을 잇고, 동서를 가로지르는 횡단철도를 놓아

한반도에 H 자의 철도망을 구축한다는 계획이다.

- 동해선은 2006년 제진~금강산 구간이 완공된 상태다. 여기에 2020년 완공되는

포항~삼척 구간과 강릉~속초~고성 구간을 이어 붙일 것으로 보인다.

- 서쪽으로는 서울에서 시좍해 문산~개성~평양~신의주로 이어져 남북의 수도권을 연결하는

핵심 철도망이 될 것이다.

플랜이 본격 시동을 걸면 국내 건설-철도 회사들이 수혜를 입을 수도 있다.

대우건설 등 과거 남북 철도 사업에 참여했던 국내 건설사들도 일찌감치

북방사업지원팀을 설치했고...

국내 철도 사업을 사실상 독점하고 있는 현대로템도 일찌감치 수혜주로 평가 받아 

주가가 펌핑되었었다. 철도 사업 예산 중 10%만 차량 구입비로 책정해도 

수 조원대의 이익을 올릴 수 있으리란 기대 때문이다..

다만, 다른 세계 기업들도 남북 철도 건설에 눈독을 들이고 있다는 걸 알자.

신흥국 투자로 세계적 명성을 얻은 마크 모비우스 모비우스캐피털파트너스 설립자는

CNBC에 출연해 "북한의 개방은 시장이 더욱 커지는 것을 의미한다. 나를 

가장 흥분시키는 것은 한반도 철도가 중국-러시아로 연결되는 점" 이라며

엄청난 기회라 평가했다.

이외에도, 롬바르디아(캐나다), 히타치(일본), 제너럴일레트릭(미국), 알스톰-지멘스(독일),

철도차량회사(CRRC, 중국) 등 쟁쟁한 글로벌 철도 강자들도 한반도를 주목하고 있다.

현대로템은 세계 7위 수준이지만, 고속철도의 경우 해외 수주 실적이 전무해 글로벌 경쟁에서

한발 밀리고 있다.

김현 메리츠종금증권 연구원

"국내 기업의 이익 창출능력이 글로벌 수준으로 오를 것이란 기대감은 많지만,

이를 계량화하기는 어려운 상황"

근본적으로 경제성이 입증되지 않음.

철도운송은 항공운송에 비해서는 운임이, 선박에 비해서는 운송 시간이 절반 수준이다.

특히 철도 물류는 실시간 운행 현황과 화물 관리 등을 일체화 시킨 스마트 물류 시스템이

발전하면서 철도 운송 수요는 매년 5%씩 증가하고 있다. 다만 3면이 바다인

한반도에서 선박보다 철도가 비용과 시간을 감축시킬 수 있는 지는 의문이다.

또, 북한은 철로를 목재나 중국-러시아제 중고품을 쓰는 경우가 많아 안전 문제가 발생할 수도 있다. 특히 대륙횡단철도로 연결하려면 고속철 운행이 가능한 철로를 깔아야 하기 때문에 철로를 전면 교체해야할 수도 있다. (현대제철?) 

전기도 한국은 교류 2만 5000V를 쓰지만 북은 직류 3000V를 쓰기 때문에 전기 공급 방식도 통일시키거나 발전소를 새로 지어야 한다...... 

 생산과 소비의 주된 인구층은 30~54세 인구다. 부동산과 주식 등 다양한 자산을 갖추고 있는 사회 내 경제 핵심 세력이라고 볼 수 있다. 

이 인구는 2000년 1844만 명에서 2017년 2059만 명이 되었다. 고령 인구가 증가한 것은 맞지만 동시에 일하고 소비하는 인구도 커온 것이다.

 2017년 출산율은 1.05다. 역대급이다. 향후 10년간, 인구 변동은 우리가 그동안 당연하게 여겨온 수 많은 것들을 당연하지 않은 것으로 만들 것이다. 비정상의 정상화가 이루어질 것이란 얘기다. 시장의 변화는 선택이 아니라 필수가 될 것이다.

1. 2002년부터 저출산이 시작되었고, 이때부터 약 평균 40만 명대의 신생아가 태어났다. 갑자기 이제 곧 20만 명대로 줄어들 신생아 수로 인해 산부인과, 기저귀 및 유아용품 산업은 패닉에 빠지기 시작할 것이다.

 2. 4년 뒤인 2022년부터 저출산 세대인 2002년생이 20대가 된다. 이때부터 2002년생들은 생산과 소비의 한 축을 맡게될 것이다. 2018년 현재 국내 거주 20대는 655만 명인데, 2025년 550만 명, 2030년까지 455만 명이 될 것으로 추정된다. 대학 시장은 힘들어질 것이다. 신입생 모집을 위해 대학 등록금을 낮추는 모습까지 볼 수 있을 듯하다.

3. 새로운 시장도 만들어낸다. 미혼 독거 가구가 늘고 있다. 예를 들어보자. 서울에 사는 40대 중년 미혼 남성이 있다. 방 1~2개 짜리면 충분하고 동네 슈퍼나 편의점이 대형마트보다 편한 생활을 하고.. 집을 꼭 소유해야한다는 필요성을 못 느낄 수도 있다. 상대적으로 소득이 높진 않겠지만 쓸 사람도 적어 소비 지출액도 적을 것이다. 

  만일 전체 40대 인구에서 이런 미혼이 약 3~4% 정도라면 시장에서는 그닥 눈에 띄지 않을 집단이겠지만... 약 20% 정도로 늘어날 것이고 앞으로 그 비중이 더 커질 것이 확실하다면...?? 절대로 시장은 이 미혼 인구 집단을 간과할 수 없다.

-> 이 집단을 대상으로 한 사업 아이디어나 투자 아이디어를 생각해보는 건 어떨까?

중국 시총 2조 달러(2250조원) 증발.. 차이나 리스크 경고 (2018. 06. 30 중앙Sunday)

- 중국 상하이 증시에는 우리나라의 코스피처럼 '상하이종합주가지수'가 있다. 이게 올 1월 26일 3558선에서 미끄러지기 시작해 6월 29일 2847선까지 약 20% 남짓 떨어졌다.

 이번 주 중국 증시는 월가 전문가들이 말하는 침체 국면(bear market territory)에 들어섰다. 위안화 가격은 미 달러와 견줘서 올 1월 26일 이후 5% 가까이 떨어졌다.

블룸버그 통신 "올들어 미국의 긴축으로 신흥시장 시가총액은 약 8조 달러 줄었다. 이 가운데 25%가 중국 시가총액 증발" 

 지난해까지 중국은 신흥시장이 흔들릴 때 안정적인 모습을 보였고, 신흥국 펀드의 수익률 악화를 막아줬다. 그런데 요즘 중국 시장을 보면 터키와 필리핀, 브라질 등 미국발 긴축의 된서리를 맞은 나라들과 닮은 꼴이다.

가장 큰 원인은 미국과의 무역전쟁이다.

 미-중 무역 전쟁은 다음 주(7월 6일) 중대고비를 맞는다. 미국이 중국산에 물린 보호관세가 실제 부관된다. 말싸움이 실전으로 바뀐다는 말이다. 직전에 극적인 타협이 이뤄지는 가 마는가. 이 것이 우리 같은 서민들이 눈여겨 볼 과제다. 타협이 이뤄지지 않으면 무역전쟁의 본격화가 일어나게 될 것이다.. (필자는 솔직히 타협이 이뤄질 거라고 본다.)

 - 영국 영란은행(BOE)는 위기의 조기 경보를 적극적으로 하는 곳이다. 이번 주 내놓은 분기보고서에 중국 경제의 경착륙(하드랜딩)을 경고했다. BOE 경제 분서가 로버트 길훌리 왈 "중국의 빚 증가는 역사상 가장 오랜 기간에 걸쳐 이뤄지고 있다. 무역전쟁 등 여러 요인 때문에 실물경제가 위축되면 금융 긴장이 여러 나라로 확산될 것"이라며 경고했다. 무섭지? 근데 BOE는 중국 경제 성장률이 -1% 정도까지 낮아지는 상황을 하드랜딩으로 봤기 때문에, -1% 정도면 미약한 침체 수준에 그친다. 하지만 최근의 중국 성장률(6%)이 높은 탓에 하드랜딩으로 보는 것 같다.

- BOE가 생각하는 중국 리스크

 : 중국 성장률이 하락하면 무역과 원자재, 은행간 자금거래 통로를 타고 세계로 우선 확산된다. 주식 등 자산시장과 외환시장 출렁거림이 충격을 미리 경고하고 하드랜딩이 실제로 일어난다면 충격을 증폭할 것!

- 중국 민간 조사회사 CBB인터내셔널 왈

 "무역전쟁 불안 속에서도 실물 경제는 탄탄한 것으로 나타났다"

가재는 게 편인가? 아님 사실인가?

※ 결론

 중국은 바짝 긴장 중이다. 중국인민은행장은 긴급 수혈에 나섰고, 미국의 보호관세 부과 하루 전인 7월 5일 지급준비율(지준율) 인하를 실시한다. 대형은행 지준율 16%에서 15.5%로 내린다. 시중은행이 받은 예금 가운데 대출해줄 수 있는 폭이 늘어난다.

 은행의 자금 공급이 약 7000억 위안(약 1000억 달러) 정도 늘어날 전망이며, 행장 왈 "시장 상황에 따라 통화정책을 탄력적으로 운용한다"

한마디로 금융시장 불안을 돈의 힘으로 진정시키겠다는 의지가 보인다.

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