조콜트레인의 매일매일 경제공부

 금리가 너무 낮은 상태에서 신용이 팽창되면 호황이 온다. 너무 낮은 금리는 설비투자의 증가를 가져오기 때문이다.

 그러나 설비투자의 증가는 궁극적으로 불황을 가져온다. 너무 낮은 금리 상태의 호황 국면에서 신용이 과도하게 팽창되면 경제 전반에 지나친 확장을 가져오고, 이러한 확장은 경제 시스템의 균형을 무너뜨린다. 신용의 팽창에 의한 과잉투자는 경제 시스템 안에 저축된 금액 이상으로 투자가 이루어지는 것을 뜻하며, 이는 금융 과정을 통해 인위적으로 만들어지는 것이다. 

 활황기의 신용팽창은 곧바로 과잉투자로 이루어진다. 즉 신용창조에 의해 자본이 형성되고, 이렇게 형성된 자본은 생산능력의 증가로 이어져 결국 불황을 초래하게 된다. 이때 추가적인 신용이 공급되면 불황이 늦춰질 수 있지만 궁극적으로 피할 수는 없다. 영원한 호황이란 있을 수 없다.

 신용팽창은 경제 시스템의 환경 변화로 금리상승 요인이 발생했음에도 불구하고 은행들이 기존의 금리를 유지하거나 금리를 충분히 더 올리지 않는 경우에 흔히 발생한다. 이러한 현상은 호황기에 정기적으로 나타난다. 호황 초기에 기대수익률이 상승하는 데 은행들이 금리를 유지하거나 제때 충분히 올리지 못하게 되면 금리와 기대수익률 사이의 괴리에서 자연적으로 신용에 대한 수요가 늘어나게 된다.

  역사상 가장 심각한 위기 뒤에 이어진 불황의 기간 동안 물가는 다소 내려갔다. 그러면 신용팽창에 의한 물가상승은 전혀 없었을까?

만약 신용공급이 늘어나지 않았다면 기술발전에 따른 비용 하락으로 물가는 더 많이 떨어졌을 것이다. 그러므로 엄밀히 말하면 물가상승이 아예 없었던 것은 아니었다. 한편 신용 배분이 질적인 측면에서 비정상적으로 이뤄져 신용팽창의 물가상승 효과가 억제됐다.

 그 한 가지 예로 할부금융의 엄청난 확산을 들 수 있다. 이는 연준이 신용 시스템의 직접적인 관리자 역할을 한다는 인식을 주었다. 또 다른 예로 부동산시장에 신용이 과다하게 공급된 점을 들 수 있다. 그러나 최악의 사례는 주식시장의 투기다. 주식신용 공여액이 1921~1929년에 9배로 늘어났다. 1920년대 미국의 붐은 신용의 질적인 측면에서 얼마나 심각한 문제가 있었는지를 보여준 대표적인 사례다. 

 국내 핀테크 스타트업 '콰라'를 알게 되었다. 

 2014년 설립된 콰라는 AI의 일환인 딥러닝 기술을 금융에 적용한 각종 상품을 개발하고 있다. 금융 및 경제지표 관련 빅데이터 4억건을 기계가 스스로 학습해 글로벌 금융 시장을 정확하게 예측하는 것이 회사의 목표다.

 콰라는 사업성과 성장 가능성을 인정받아 영국계 벤처캐피탈 킹슬리 캐피탈과 넥슨의 지주회사인 NXC 등으로부터 투자를 받았다.

 지난 5월 말엔 주식 등 금융 지표와 암호화폐의 일주일 후 전망, 기업 정보 등을 제공하는 로보어드바이저 '코쇼'의 베타 버전을 한국과 싱가포르에 출시하기도 했다.